金融科技促進消費👆：從經濟學邏輯到現實路徑

導語

包括電子消費券、電子錢包在內的金融科技能夠緩解消費者在儲蓄🧖🏻‍♂️、投資和消費之間轉換的約束，通過使消費回暖，撬動經濟復蘇𓀂。

近年來🥬，消費已然是中國經濟增長的第一拉動力。然而🌁🌏，新冠肺炎疫情使得消費市場受到較大沖擊👨‍🚀，諸如餐飲⏺、購物👲🏻、酒店住宿🪃、文化娛樂、旅遊休閑等消費活動出現不同程度萎縮。國家統計局的數據顯示，2020年1—2月全國社會消費品零售總額同比下降20.5%🙇🏿，增速比去年同期回落28.7個百分點。疫情對居民消費的不利影響，削弱了消費作為經濟增長第一拉動力的作用，並對經濟運行形成拖累🧑🏽‍🏭。如何促進消費，提振經濟活力是各方關註的重中之重♥︎。

電子消費券：應對“高儲蓄率”的有效工具

消費問題的背後，其實是復雜的經濟鏈條。消費需要支付貨幣，無論這個貨幣的形式是什麽🔯。這筆錢從消費者到商家手中，商家才有錢支付上遊進貨款項和員工工資。整個經濟鏈條才能運轉起來👼🏼。因此，在經濟發展陷入停頓的情況下，很多政府選擇的是以工代賑。即使一定要發放賑資👩🏼‍🏭，也避免直接賑實物，而是盡量在消費環節註入貨幣等支付手段🚣🏼‍♀️，並且註意避免轉為儲蓄⏏️，讓人們完成消費的同時📸，推動資金流轉、交易發生、生產復蘇和經濟回暖👨‍🏫。

這個支付手段應該是現金🈸，還是消費券👨‍👨‍👦‍👦⛑️？應該是電子券⛑️🕉，還是紙質券👮🏼‍♂️？一時間引發了不少討論。現金應該是最後的選擇。首先是因為現金的發放容易引發通脹。如果這些現金來自財政轉移支付🛵，那麽尚且可以說是“按需分配”。如果這些現金來自印鈔機，那麽通脹以及帶來的物價飛漲⏸，很快會讓發放現金失去意義——本來買不起的東西，還是買不起。而且，貨幣超發會導致不同資產價格膨脹的程度不同🛍🪥，以國人買房保值的習慣，這筆錢很可能還是會流到樓市💇。

其次是很難確保現金能夠用於消費。理論上說👦🏼，收入越低🙌🏼👨🏻‍💻，邊際消費傾向（MPC）遞增⇨。但是，Francesco D'Acunto和Thomas Rauter等人最近在NBER發表的工作論文《預防性儲蓄的動機：來自金融科技的證據》發現，當窮人缺乏社會保障時🥸，獲得一筆額外收入，他們是不會消費的，而是會作為預防性儲蓄存起來，“以備不時之需”https://www.nber.org/papers/w26817。

[2] 歷史上第一個食品券計劃早在1939年在美國誕生。這個計劃的名稱是“補充營養援助項目”（SNAP），政府向低收入者免費發放食品券，低收入者憑券到符合條件的零售店購買食品，然後政府用現金兌現各個零售店收到的食品券🔁😶‍🌫️。食品券分為1美元🧘‍♂️、5美元和10美元❣️，只能在特定場所（一般限於面包店和超市等）購買指定食物（如果蔬食品）🧾，但不能在餐館消費，不得購買垃圾食品🏷、碳酸飲料和煙酒等🦬。

[3] 以日本為例，1999年向15 歲以下兒童、65 歲以上老人以及領取福利養老金的老人每人發放2萬日元名為“地域振興券”的購物券👨‍👩‍👧，總額達6000多億日元👨🏿‍🦱♻，用於鼓勵居民增加生活消費©️。根據芝加哥大學經濟學教授Chang-Tai Hsieh等人的研究（Did Japan's shopping coupon program increase spending?），用1999年與1990—1998年的家庭消費支出數據作對比研究，結果表明：消費券增加邊際消費傾向20%～30%🧖🏿‍♂️。消費券對整體居民家庭消費有明顯的提振作用，階段性地扭轉了居民消費持續下行的趨勢。1999年日本GDP家庭消費同比增速從1998年的-0.8%扭轉至1%。一般家庭獲得的優惠券價值為家庭月收入的7%～8%，消費券對於居民消費支出額外提高10%🥖。盡管2000年🦘，伴隨消費券發放的結束👍🏻，居民消費增速亦有所回落🥷，但始終沒有跌破消費券發放前增速的低點🫄🏿。這說明消費券沒有提前透支消費需求👨🏼‍🎨，反而在一定程度上有效刺激需求的回暖💂‍♂️🚓。

[4] Kamhon Kan, Shin-kun Peng, and Ping Wang🕠💬，Understanding Consumption Behavior: Evidence from Consumers’ Reaction to Shopping Vouchers. American Economic Journal: Economic Policy , 2017,9 (1):137-153. .

[5] 當下有一些因為極少數困難群眾無法使用消費券↙️、從而呼籲全民發放現金的聲音，並稱其為“數字鴻溝”。值得說明的是，數字鴻溝問題可能被誇大了。據報道8️⃣，杭州發放價值4.85億元電子消費券的同時👨🏽‍🔬，專門準備了1 500萬元現金的困難群眾專享現金。所謂困難群眾，可能指的是沒有智能手機👨‍🏭，或是學不會使用智能手機、身邊又無能夠代勞的親友的群體。他們無法領取消費券。因此，民政部門為其準備了1 500萬元的專享現金📌。

*本文經原作者授權🩲🧑🏿‍🚒，僅代表作者個人觀點。