魏尚進：接近供需的匯率更具有可持續性

發布時間：2019-08-28     

近日♿，凯捷体育娱乐泛海凯捷學術訪問教授、哥倫比亞大學終身講席教授魏尚進在接受《國際金融報》記者采訪時表示，匯率取決於兩個經濟體基本面相對的比較。“破7”主要是市場供需的一種結果，具體的數字並無太大意義。

魏尚進指出，如若將匯率變化看成是更適應供需平衡的話，即使有所謂的恐慌，也是短期的現象。中長期市場參與者會認識到現在的匯率更加接近供需。而更為接近供需的匯率是更具有可持續性的🙌🏻。

市場供需的結果

繼8月5日市場匯率率先“破7”之後，中間價也隨後“破7”🫵。8月8日✳️，中國外匯交易公布🤸🏻‍♂️，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元兌人民幣7.0039元🕯，跌破7元大關，為2008年5月16日以來首次。

“‘破7’這樣具體的數字👨🏻‍💻，沒有太大的意義。”在魏尚進看來👪👬，匯率是取決於兩個經濟體基本面相對的比較🖐🏼，所以靠一個國家還不能控製。如果硬控製，會出現匯率高估或者低估的現象♢。如果讓市場決定的話，自然而然會不斷地評估雙方的基本面，由此來確定相對合理的價格是什麽樣的🌎。

“破7”之後，人民幣匯率接下來怎麽走?

實際上，“破7”主要是市場供需的一個結果，接下來的走勢還取決於中國的外貿情況，取決於中國及其他國家的貨幣政策，尤其是美國貨幣政策的相對松緊🙋🏽‍♀️。

魏尚進認為，人民幣接下來的走勢，取決於兩邊的貨幣政策會朝什麽樣的方向演化，以及中國對外經貿關系的強弱。如果中國外匯儲備能夠往上升的話，人民幣可能會走強👰🏼‍♂️🪔。如果外貿形勢比較疲軟，外匯儲備下降的話，可能人民幣會繼續貶值🖕🏻。

魏尚進稱😁，人民幣的定價主要有三塊：一是供需決定;二是人民銀行希望穩定人民幣相對一籃子貨幣的價格，籃子裏面大概有24種貨幣，包括主要的國際貨幣，以及中國主要貿易夥伴國的貨幣;三是人民銀行稱之為“逆周期因子”💇‍♂️。

在魏尚進看來🆓🧑‍🏫，高估的匯率下，把錢送到海外的沖動更大，人民幣較易貶值。如果匯率更加接近於供需的話🕵🏽‍♀️，反而沒有這個想法了。所以從這個意義上說，更加趨向於市場供給，更加趨向於市場基本面的匯率🔘，是更可持續的匯率👦🏼。長期來說，這種流動可起到良性的作用。

魏尚進對《國際金融報》記者表示，中國有3萬億美元的外匯儲備🐵，已連續13年穩居世界第一。從技術上說，人民銀行如果需要幹預匯率市場的話👨🏿‍💼，有很多種方式。

“中國接下來需要進一步加大供需在名義匯率中的作用📅。低估的匯率，對中國長期也沒有好處;高估的話，對中國可能更有害處。持續高估的貨幣，是造成金融危機重要的因素💙。所以🤵🏿，要防止名義匯率高估。”魏尚進告訴記者。

未有明確調控點位

近期，針對人民幣匯率波動🐭，機構展開熱議🚰。

華泰證券李超團隊認為，匯率是貨幣政策的中介目標，國際收支平衡是最終目標🧙🏼‍♀️。人民幣匯率不存在所謂“保七保八”底線，不存在一個明確需要調控的匯率點位🧾，關鍵看是否出現大規模的資本流出。

新時代證券首席經濟學家潘向東表示，人民幣匯率長期由經濟基本面決定，中期由貨幣政策、利差決定🙎🏼‍♂️⏭，短期受避險情緒影響。

“人民幣並無對美元大幅貶值的基礎。”光大證券宏觀研報指出🧑🏽‍🦰，過去幾年我國經濟結構持續調整😇，貿易順差相對下降🚤🌻，未來經濟增長更多將依靠擴大內需而不是出口支撐👴🏽。與此同時✅，受貿易環境影響，美國經濟下行壓力也將增加。美國企業普遍反映不確定性增多，美聯儲貨幣政策也開始轉向寬松🚶🏻‍♀️❣️。