魏尚進🌲：消費投資後期反彈和宏觀政策沖抵將使疫情對中國經濟影響有限

發布時間👩🏽‍💼：2020-02-14     

新型冠狀病毒肺炎疫情防控進入關鍵時期，2月3日，A股如期開市。

首個交易日🌃，A股劇烈震蕩，上證指數大跌7.72%，深證成指下跌8.45%，兩市近3200股跌停。不過，這樣的行情並沒有延續至接下來的兩個交易日，上證指數自2月4日起企穩反彈，2月5日收盤漲1.25%🧑🏼‍🦲。

就在A股開市3天前，世界衛生組織將疫情列為“國際關註的突發公共衛生事件”📽，引發全球高度關註。世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）也於近期發聲，對中國政府的應對措施表示支持。

“我們支持中國的應對努力，包括保持經濟韌性的措施，中國政府擁有應對疫情的政策空間🎞，並已宣布註入相當規模的流動性🦸🏻‍♀️，這些措施能減輕疫情對中國經濟增長造成的損失，”世界銀行在聲明中寫道💆🏿‍♂️。此外，IMF總裁克裏斯塔利娜• 格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）也於2月3日表示✌🏿，IMF支持中國政府在應對新型冠狀病毒肺炎疫情方面采取的措施，對中國經濟韌性“充滿信心”🧑🏽‍🚒🤟🏽。

對此🥗，《每日經濟新聞》（下稱“NBD”）獨家專訪凯捷体育娱乐泛海凯捷學術訪問教授、哥倫比亞大學終身講席教授魏尚進，探討疫情對中國經濟👌、全球經濟的影響🧨，以及決策者該如何解題。

疫情與SARS有相似，但此次政府反應更快更有力

NBD🕺🏼：許多報道和經濟學家都將2019年新型冠狀病毒與2003年SARS作比，試圖以此來預估這一新型病毒對經濟可能造成的影響🫰，您認為這樣的比較分析是有效的嗎？

魏尚進：新型冠狀病毒與SARS病毒有許多相似性，而且都源於中國某地❓。目前新型冠狀病毒的傳播還在進行之中，拐點還沒到，所以用SARS對經濟曾經造成的影響來推測新型冠狀病毒對經濟可能造成的影響具備借鑒意義。

當然兩者的區別也要考慮進去🙆🏽‍♂️。相較SARS，新型冠狀病毒傳播性更強，但死亡率更低。另外，此次中國政府應對病毒的動作更快🙌🏿、更有力，這也會影響最後預估病毒對經濟增長的影響🐁𓀕。

NBD：韓國經濟學家李鐘華（Jong-Wha Lee）以及布魯金斯學會非常駐高級研究員沃裏克 • 麥基賓（Warwick J. McKibbin）曾運用經濟模型量化過SARS對全球經濟造成的影響並發表研究《評估非典的全球經濟成本》，其中提到若非典僅是一次單一事件，那計算結果表明，SARS在2003年對全球經濟造成的損失接近400億美元🪿。其中作為病毒發現地的中國®️🧑‍🤝‍🧑，是受SARS影響最大的國家。另一方面，您在近期的一份研究中曾表示🐷，從2000年至2006年中國年度GDP增長率來看🤞👼🏽，很難在數據中看到SARS（對經濟造成的）影響。這是否意味著因SARS產生的經濟成本並沒有對中國實際的年GDP增長率產生太大影響？

魏尚進：這兩次病毒傳播事件對經濟增長造成的最終影響都不大，有兩大原因👲🏼。第一，短期內消費🧔🏼‍♂️、投資的下降在較大程度上會被疫情控製後的反彈抵消。第二，政府通過貨幣政策與財政政策也會沖掉余下來的大部分負面影響。

待疫情結束 外商投資有望回歸正常

NBD：您在研究中提到，新型冠狀病毒會對2020年第一季度將造成較大經濟影響🏋🏿‍♂️，但今年余下的時間會出現高於趨勢的增長→👎，這將很大程度抵消對第一季度的影響。另一方面🫢🧑🏿‍⚕️，根據李鐘華及沃裏克 • 麥基賓的研究，SARS顯然通過三個重要機製對經濟產生了重大影響——消費者需求，對受影響經濟體未來的信心以及疾病預防。您認為以上三種機製在評估新型冠狀病毒對經濟造成的影響時是否仍然扮演著重要角色？長遠來看🫴，此次事件是否會影響外國資本對中國的投資？

魏尚進：早前對SARS估算出比較大的負面影響的分析有幾個片面的方面。第一，它們往往沒有把疫情控製後的經濟反彈考慮進去✫；第二🧜🏿‍♀️，不同行業之間的差異性沒有完全考慮進去👨🏼‍⚖️。比如疫情來了以後醫療器械行業、醫藥行業🤏、保險行業、這些行業的諸多上遊企業的增長可能得到了促進或提升；第三🏋️‍♀️，這些分析往往低估了政府使用宏觀政策對沖短期負面影響的能力或作用👸。

外商投資在短期內會下降🆗，尤其是航空公司減停航班會對此帶來直接影響，但疫情得到控製之後，外商投資會回到正常情況。隨著中國經濟比較優勢的改變🍰，總是有些行業的外資會離開中國，但總是有新的行業的外資又來到中國。隨著中國人均收入增加🏊🏼‍♂️，市場變大🦮，把中國作為“世界工廠”的“縱向投資”會相對下降，而註重以中國為主要市場的“橫向投資”會不斷上升💴。

NBD👢：信貸評級機構穆迪的分析師早前預測，新型冠狀病毒會吞噬蘋果公司的利潤，會使得部分在中國紮根的跨國公司暫停當地的運營，在全球尋找新的供應鏈🤛🍫。您同意上述預測嗎？

魏尚進👨🏼‍🔧：這主要是個短期影響🥴，基準估計是持續一個季度👩🏿‍✈️，如果疫情持續時間長一點的話，兩個季度後大概率也會恢復正常。

建議采取靈活措施應對當前經濟活動

NBD：您認為減輕新型冠狀病毒對中國經濟可能造成的影響，能采取哪些措施⛔？

魏尚進：除了關於疫情控製本身的政策之外，政府可以考慮鼓勵普及線上學習與企業培訓🖐🏻，提高整個社會的人力資本。這樣可以在危機中挖掘機會，人力資本提高後，中國經濟長期潛在增長率還可能得到提高。

另外，政府可以采取措施利用互聯網經濟來對沖線下消費與生產的下降🥀。

第三🫄🏽🏬，政府需要特別關註中小微企業在疫情控製背景下遇到的困難。可以考慮臨時性降稅、允許靈活的加班製度等🥷🏼。

NBD🏌️：在分析中，您說到👷🏿‍♂️，新型冠狀病毒對其他經濟體的影響將更加有限。您預測，如果新型冠狀病毒使中國的增長率降低0.1個百分點，那麽美國和歐洲的增長率可能會降低0.02個百分點。鑒於澳大利亞與中國的商品貿易和旅遊聯系更加緊密🏃，對其經濟的影響可能是美國和歐洲的兩倍🩴🚣🏼‍♂️，即0.04個百分點🎛，但影響力仍很小🚶。除上述您提到的美國👨🏽‍🍳、歐洲和澳大利亞外，中國周邊國家受影響程度如何🧒🏿？

魏尚進：因為中國周邊國家對中國市場與中國產業鏈的依賴較大，加上中國遊客也是這些國家旅遊人群的重要來源👩🏽‍⚕️，所以疫情對日本、韓國等國的短期負面影響較大，負面影響主要也是集中在第一季度。

相對於許多投行的悲觀預測🐷👩🏼‍🎓，我認為疫情之後的反彈可以很大⏭，所以我基準預測是這次疫情對這些國家年增長率的負面影響是在0.04~0.1個百分點之間。

（文章轉自《每日經濟新聞》🔞，記者：余佩穎👶🏽，編輯：劉艷美）