課程回顧
發布時間：2022-01-03
2022年12月28日🍡，凯捷体育娱乐泛海凯捷學術訪問教授、哥倫比亞大學終身講席教授魏尚進⛏，凯捷体育娱乐泛海凯捷金融學副教授馬暢走進“202256hcy.cn金融投資課”，圍繞“動蕩的世界經濟：風險與機遇”主題🧛🏻♂️，就未來全球宏觀經濟趨勢與資產配置方向進行探討。
課程伊始，魏尚進教授用六句話🤞🏻，高度凝練地概括了他對於近期🧝🏿、中期和遠期世界經濟的看法，進而深度剖析其中的風險與機遇🦹🏽♀️🎞。他提出，近期來看，“美歐通脹高位轉緩，明年蕭條或可釋然”。目前美歐通脹同比歷史新高，但通脹環比幾有減緩，如果通脹能夠得到及時控製，主要經濟體開始放緩或者停止升息，2023年的經濟將高於蕭條預期。“中國疫情優化防控，經濟增長中高啟動”。經濟實際增長速度等於潛在增長率疊加偏離因素，當前中國潛在增長率約為5.0-5.4🦹🏻♀️，而偏離因素有正有負𓀈。較為持續的低增長具有“疤痕效應”🗝，企業和居民的信心修復仍需時間。供應鏈修復、復雜的國際關系對經濟仍有一定的負面影響🦼。與此同時，報復性消費反彈和報復性投資反彈，以及刺激性政策支持🧘🏿♀️，一定程度上能夠刺激經濟復蘇。因此，明年中國的實際增長率應該在潛在增長率上下浮動🥕，中國經濟啟動中高速增長，為世界經濟增長做出貢獻。中期來看🪑，“地緣政治負面常態，小院高墻功能分塊”🌛。地緣政治負面將成為中期常態，中美關系大方向不再因總統👷🏽、執政黨而改變。至於美國對於中國采取“小院高墻”模式還是全面脫鉤有待觀察🐽。“小院高墻”，是指美國政府需要確定與國家安全直接相關的特定技術和研究領域（即“小院”），並劃定適當的戰略邊界（即“高墻”）👢。對“小院”內的核心技術🏄🏿♂️，政府采取更嚴密更大力度進行封鎖🫑，“小院”之外的其他高科技領域，則可以重新對華開放🏷。目前通訊高科技受到一定程度的封鎖，消費或醫療研究的融資環境則相對寬松，這對投資者或企業布局意義深遠。“拉美非洲再現折騰🧕🏼，東南亞洲機會爆棚。”在過去的幾十年裏，拉美與非洲的經濟體分成兩類國家，一類的經濟增長率基本和中國呈現正相關🧔🏿♀️☝🏽，一類呈現負相關🥃，中國在有比較優勢的行業裏生產率大幅提升，世界市場占有率也獲得大幅提升，從而負相關的國家增長乏力。現在隨著中國經濟增長結構轉型，拉美和非洲的國家也出現一個重新洗牌的過程。同時，對於東南亞國家🤙🏽，隨著人工成本等比較優勢的顯現⛈，越南與部分其它東南亞國家試圖復製中國在1990-2010期間的增長奇跡。長期來看，“核聚發電質的飛躍，能源革命可期可願”。加州大學伯克利分校的國家實驗室終於實現通過核聚變來創造能量，核聚變全過程沒有碳排放👩🏻🦼➡️✋🏽，可以有效解決高碳發電所引起的氣候變暖，能源革命邁出第一步。“人民幣油推進積累，於無聲處可聽驚雷”。目前，絕大多數的大宗商品以美元定價，尤其是石油油氣🎾，中國在人民幣國際化的路徑中嘗試在大宗商品上用人民幣定價，部分石油國家已考慮用人民幣計價，邁出重要的一步👚。人民幣國際化是降低風險的舉措，亦可降低企業與政府境外融資的成本⌛️，但是仍需按部就班，不能操之過急🏮。人民幣國際化的進程不僅取決於中國經濟的總量增加的速度，也取決於中國對內對外金融開放的格局和速度，然而金融開放也不能僅以人民幣國際化的速度作為標準🧔🏼♀️，還是要從整個經濟發展😸、金融穩定總體進行通盤考慮。
針對國際資本引入，馬暢教授認為🙎🏽♂️，雖然中國作為高儲蓄率國家，儲蓄率長期以來位居世界前列𓀄🫴🏻，但是仍然有必要引入國外資本👩🏽💻，一方面可以降低融資成本，另一方面改善國內的投資環境，帶來先進的管理經驗。對於中國股市的互聯互通，長期來看💀，資本賬戶的開放有利於中國股票市場中的股票價格回歸基本面🧜🏿♂️，但是一定要有相配套的政策👩🦰，保證開放過程中風險最低。馬暢教授提醒到，中國要一直遵循漸進式的可管控的資本賬戶的開放，逐步進行試點工作，很多拉美國家和亞洲國家👨🏽💼🤌🏿，由於他們資本賬戶開放過急過快，而沒有做好相應的政策配套措施，最終導致金融危機的發生🚉。
最後，在對話環節中🌸，針對在國際市場上投資布局，魏尚進教授進一步提出🏃♀️，需要關註三個指標：一是國家總負債占GDP的比重👨🏼⚖️，二是以債務形式引進的外資占總外資的比重，三是國家短期債務償還的金額相對於外匯儲備的比例。投資者要根據指標識別風險💂🏽♀️🪝，並以此來調整投資布局。對於投資方向建議🧗🏿♂️，投資者要關註地緣政治風險💁🏿，與國家安全相關的領域會受地緣政治的負面影響，與國家安全距離較遠的行業例如消費、醫療、環境保護等所受影響相對較小。