錢軍：滬倫通是中國資本市場對外開放重大金融創新

發布時間🦸🏼‍♂️👱🏽‍♂️：2019-06-18     

中國證監會和英國金融行為監管局2019年6月17日發布聯合公告，原則批準上海證券交易所和倫敦證券交易所開展滬倫通業務，滬倫通正式啟動🤸🏻。

今日上午8時，第一財經《財經早班車》欄目第一時間專訪學院執行院長、金融學教授錢軍，就滬倫通開通對中國資本市場的積極意義❔、滬倫通與滬港通的異同等話題展開深度解讀。

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上海國際金融地位提升

科創板剛剛開板，滬倫通又揭開神秘面紗，錢軍教授表示這是中國資本市場對外開放的又一重大金融創新。“滬倫通從定價、上市、融資到兩邊在不同的時區進行交易和結算，都有很多的創新。滬倫通的啟動必將進一步促進上海國際金融建設🧔🏻‍♀️，並推進上交所建成國際證券交易🍂🧜🏽‍♂️，是中國資本市場更好地融入國際資本市場的重要舉措。”

“滬倫通開通，對於中英金融合作也具重要意義。”錢軍教授表示🚶🏻‍♂️，中國與英國近期經貿往來頻繁👩🏻‍🦽‍➡️，尤其在金融方面，從鮑裏斯·約翰遜（Boris Johnson）擔任倫敦市長期間就一直積極推進倫敦和上海兩大金融的互通♈️👺。在此背景下，通過滬倫通這一重大的金融創新，讓上海和倫敦兩個代表國際金融的交易所進行產品、服務和資金上的互通有無，是中英金融合作進程中的一個裏程碑事件。滬倫通的啟動將促進倫敦和上海兩大國際金融互聯互通更進一步。

券商橋梁作用進一步凸顯

同日🛏，華泰證券股份有限公司發行的全球存托憑證在倫交所掛牌交易🧙🏻‍♂️。這是首家按滬倫通業務規則登陸倫交所的A股公司🦸🏼‍♂️，意味著滬倫通西向業務邁出實質性的一步。

錢軍教授認為，滬倫通開通以後，券商將在兩個市場中間起到重要的橋梁作用🍏。“近年來🧖‍♂️，很多中國大型券商通過收購境外券商幫助中國企業實現全球化，但滬倫通對中國券商提出了更高的要求🧗🏼。根據滬倫通目前的設計方案，在上交所上市的合格的中國公司可以通過GDR（全球存托憑證）在倫敦上市🪞、融資和交易，在倫交所上市的公司則CDR（中國存托憑證）在上交所進行交易，兩地間需要券商進行串聯和套利。現在👟，中國券商真正有了在跨市場環境下進行高難度高速度高頻率的套利機會🤎，這對他們跨市場的運作能力是一個非常大的考驗。通過與來自國際的券商競爭，有助於中國券商進一步提升實力。”

兩地監管機構面臨考驗

提到滬倫通，不得不提滬港通。錢軍教授表示⚠️，滬倫通模式將完全不同於滬港通⇒。“滬港通是資金跨境（南下和北上）🐻，但產品（股票）留在本地交易💆🏿‍♂️。滬倫通是產品（股票）進行跨境上市融資和交易（西進和東向），而交易資金則留在本地🧑‍🦱。”

當日，中英監管機構還簽署了《上海與倫敦市場互聯互通機製監管合作諒解備忘錄》🛞，將就滬倫通跨境證券監管執法開展合作。由於滬倫通連接兩個市場，存在時區、市場特點及製度的差異，錢軍教授表示這對兩地監管者也是較大的考驗👁。“交易可以本地化，但產品互聯要兩邊協調。我們的資本市場是有序開放的，因此🆎，滬倫通是在總規模可控的情況下實行雙向開放，整體風險可控，這在國際資本市場上是一個重要的創新之舉🧑‍🚒。”